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전쟁 뉴스에도 불구하고 반도체 판매 호조, 기업 개혁, 시장 개혁 등 긍정적인 변화가 꾸준히 진행 중. 시장이 점차 좋아지는 방향으로 나아가고 있다는 믿음을 강조.
시장은 긍정적인 방향으로 나아가고 있다.
삼성전자 주주를 예시로 들어, 회사의 중요한 결정에 대한 투표(의결권)의 중요성을 설명. 주주의 의결에 따라 회사의 주가와 발전 방향이 결정될 수 있음.
펀드나 국민연금 등 간접 투자의 경우, 투자자(원소유자)의 의사가 제대로 반영되지 않는 문제점을 지적. 펀드 매니저나 국민연금 담당자들이 개인 주주만큼 적극적으로 의결권을 행사하는지에 대한 의문 제기.
기관 펀드나 연금 등에서 적극적으로 의결권을 행사하지 않아, 재벌 대주주들이 원하는 대로 의결이 결정되는 경우가 많음. 이는 코리아 디스카운트의 중요한 원인 중 하나.
주주 자본주의가 아닌 재벌 자본주의라는 비판이 있으며, 의결권 행사가 제대로 이루어지지 않는 것이 문제다.
주주 의결권이 제대로 행사되어야 하지만, 실제로 어떤 결정이 회사에 유리한지 판단하기 어려운 경우가 많음.
의결권 행사를 도와주는 의결권 자문 법인, 대행 법인, 리서치 기관의 필요성이 강조됨. 해외에서는 이러한 기관들이 큰 영향력을 가지고 있지만, 한국은 아직 미흡한 수준.
선진 자본 시장에서는 의결권 대행/자문 법인의 역할이 매우 중요하며, 한국에서도 이러한 기관들이 성장해야 한다.
국민연금이 국내 주식 의결권에 대해 더 적극적으로 행사하여 시장을 바꾸고 주식 가치를 올리는 방안을 검토 중.
국민연금이 보유한 의결권을 민간에 넘겨 적극적으로 행사하도록 장려하는 간접 방식 추진. 국민연금 자금을 위탁받아 운용하는 운용사들이 의결권을 똑바로 행사할 수 있도록 수탁자 책임 활동을 확대하는 방안.
국민연금은 기존의 1임 방식(잠깐 맡기는 개념)에서 펀드 방식(돈을 완전히 맡기는 개념)으로 의결권 관리 방식을 변경할 예정. 펀드 회사(수탁 회사, 자산운용사)가 독립적인 펀드처럼 의결권을 행사하도록 하고, 국민연금은 이를 관리/감독/평가하는 역할 수행.
국민연금의 의결권 행사 방식 변화는 주식 시장에 큰 영향을 미칠 수 있으며, 기업들이 주주 눈치를 보게 되는 계기가 될 수 있다.
삼성자산운용이 의결권 행사 전담 조직인 책임투자 전략 팀을 신설했다는 뉴스가 발표됨. 펀드 매니저가 독자적으로 의결권을 행사하는 것이 아니라, 전문 팀의 검토를 거쳐 결정하도록 함.
국민연금이 책임투자 관련 운용사를 평가할 예정이므로, 삼성은 이에 대비하여 미리 조직을 개편한 것으로 추정.
삼성의 책임투자 전략 팀 신설은 국민연금의 의결권 행사 강화에 대한 선제적 대응으로 보인다.
한국 시장이 구조적으로 변화하고 있으며, 전쟁 리스크가 해소되면 우상향할 가능성이 높음. 스튜어드십 코드와 주주 자본주의에 기반하여 국민을 먼저 생각하는 의결권 행사가 시작될 것으로 기대.